在拍拍贷一季报里寻找网贷行业发展关键性答案

严监管之下，包括网贷行业在内的新金融、金融科技行业宣告阵亡？

去年以来，Fintech行业里大家都不约而同地或明或暗在“去fin”（去金融），今年更是愈演愈烈。其背后是行业主体对于新的金融监管环境重新审视后的“退却”。从互联网金融、到金融科技再到如完全私下金融的标签，Fintech们似乎都为了回避同一个质疑——Fintech是不是没戏了？

概念不断变幻之下，这一次干脆撕下“金融”标签，是为了回避严监管，以迎来下一次监管套利？抑或从金融到技术，真的能能另一个春天吗？

也许拍拍贷新一季季报，能帮助我们从Fintech的质疑重拾信心，并且从其新的财报里，我们能看懂如何才是tech打开Fin的正确方式。

1、拍拍贷扭亏为盈

拍拍贷的一季报数据确实令人惊喜——营收9.168亿，同比增37.1%，净利润4.37亿，同比增5%。环比则实现了扭亏为盈。

为什么拍拍的数据值得惊喜，因为再次扭亏为盈，拍拍贷通过财报里的数据回应了市场的质疑——严监管之下，头部公司依旧可以活得很好。

回到去年的四季度，监管暴风最为凛冽，行业在合规的阵痛中前行，大批平台财务数据难看，经营状况惨淡，网贷行业走到尽头的质疑声四起，其中主要的观点是认为：过去十年间，中国网贷的高速增长是建立在监管套利基础上，一旦监管从严，特别是网贷平台定位为纯中介平台只能收取服务费的话，平台难以盈利，甚至极有可能没办法存活。

他们做此判断的依据之一，是作为行业佼佼者的互金上市公司阵营，集体出现增速下滑、甚至亏损、不良攀升等负面指标。

还有一个很重要的指标就是规模出现急剧的缩水，根据第三方数据显示，如今的网贷平台大约只有1800多家，而两年前鼎盛期这个数字高达4500多家。

已经出局的近3000家平台中，有的是经营不下去自动清退，有的跑路，有的破产，还有的则是被监管直接踢出局。因为随着网贷备案进入最后阶段，各地都在逐步确定了网贷行业正规军，如近日厦门金融办就公布了不予验收备案的第一批440家网贷机构名单。

实际上，在此之前，关于网贷行业的可持续发展性的质疑就从没暂停，而去年财报的披露，则让这一声势愈加浩大。

因此，从这个角度看，拍拍贷再次扭亏为盈带给行业信心在于直接击碎Fintech不行，必须“去fin化”的行业集体路径。用数据显示，拥抱监管， fin+tech仍旧是一个好故事。

拆解拍拍贷一季度的季报，获悉我们的信心可以得到更好的支撑。

2、Fintech让行业重拾信心

从财报数据上看，拍拍贷仅用了一个季度就而扭亏为盈，并且包括逾期率在改善、成交量在恢复增长等等正向指标出现，都有力说明了其核心业务模式的能在新的严监管环境下依旧保持较高增长。

拍拍贷CEO张俊把第一季度的成果归功于“运营效率的不断提升”，CFO何德亮则说：“本季度一直专注于提高运营效率和盈利能力，并进行运营调整以确保合规”，让大家仍然能够明显感受到，合规对于这家平台的影响并没有消除，而平台业务至今仍在进一步调整中。

列几个逾期率的数据，截至2018年3月31日，拍拍贷15-29天和30-59天的逾期率分别为0.87%和2.11%，这两项数据在2017年底分别是2.27%和2.21%，也就是说环比分别下降了1.4个百分点和0.1个百分点。此外，历史累计逾期30天以上的逾期率在2018年第一季度也呈现出趋稳的态势。

作为国内最早成立的P2P平台，拍拍贷一直都是行业风向标一样的存在，因此其财务状况的改善，对已然入冬的行业来说，是否以为 “解冻复苏”甚至是“春天来了”的信号，这样的结论或许还下得有点早。

我们仍需要更多公司披露财报和行业第三方提供的数据来做参考。但透过已经扭亏为盈的拍拍贷，我们值得探讨严监管时代，Fintech支撑起信心。

女记认为，迎来春天的佼佼者会是在拿到合规资质的前提下，兼具科技实力和品牌实力的头部公司。

A.合规

毫无疑问，严监管时代，坚持不撕下金融标签，合规必须准入门槛。

虽然目前网贷备案延期已成为大概率事件，但大部分网贷平台均在以最严格的整改标准进行整改。包括拍拍贷在内的大平台们一直在主动压降规模、控制风险。从2018年第一季度交易总额123.49亿元来看，环比还在下降，这便是为了合规不惜降低增速。

此外，从监管政策导向中足以看到，网贷的未来一定是在服务普惠、脱虚向实。在中国金融体系中，需要像拍拍贷这样的公司去踏踏实实去做普惠金融，但是并不是所有公司都具有服务普惠的能力，这就要求企业把风控和获客成本降到最低。根据今年一季度财报显示，拍拍贷的用户人数和用户粘性在一季度也获得进一步增长。截至2018年3月31日，拍拍贷累计注册用户数达到7142.4万人；累计借款用户数为1128.2万人；累计投资用户数为58.2万人，实现持续增长；复借率为78.7%，同比增长19.1%。足够的普惠化，将为此类公司的发展形成合规上的护城河。

B.技术

合规解决基本生存，技术则决定能不能活下来，能不能活好。

在传统金融机构已经形成中国金融主要供给的背景下，金融科技的发展定位应该是通过技术降低服务普惠金融的成本，让金融覆盖更多的人群，通过规模和效率实现利润。这是网贷监管套利期结束后，网贷平台的安身立命之本。

拍拍贷财报显示的逾期率下降、获客成本降低、运营效率提升等等，无不是通过科技赋能而带来的改变。通过不断调整和优化业务全流程，拍拍贷还将人工智能、大数据、云计算以及区块链等技术应用在贷款端和投资端的精准获客、反欺诈、智能风控、智能运营、智能客服、智能贷后管理和智能投顾等环节，去年9月全面实现了借款自动化审核之后，更是全方位提升了整体运营能力和用户体验。

C.对风险的认识

当金融科技公司都在撕下金融的标签时，女记却觉得，接下来金融科技公司更大的考验在于其对于金融的认知是否经得起时间的考验。

金融是一件风险滞后的事业，只有经历过几轮金融周期，平台的风控能力才算是经得起考验的。不少互金平台是依赖于现金贷业务瞬间爆发的，但是这些公司的风控体系不仅不完善，更没有经过经济周期考验。

作为国内最早的网贷平台，拍拍贷经历过完整的借款的风险周期，因此拍拍贷的风控能力也不断得到优化和验证。

D.品牌

尤瓦尔?赫拉利在《人类简史》中就说过，金融的基础就是信任。而要想解决信任的问题关键在于品牌效应，这个规律在互联网金融行业尤甚。事实上，随着行业回归理性后，投资人选择平台不仅仅看重收益率，更重要是看重平台的品牌效应，以拍拍贷、宜人贷为代表的首批上市公司已经形成一定的品牌护城河。

女记有话说：

从2007年最早的P2P平台拍拍贷成立至今，不知不觉间，中国的网贷行业竟跨过了11个年头。作为最早一批关注网贷新闻的记者，每次回顾行业发展史的时候，都能忆起自己刚入行时的青葱岁月，令女记对这个行业有着特殊的情感，对她的兴衰变迁感知强烈，恰似四季的轮回一般鲜明：播种耕耘的春季，野蛮生长的夏季，硕果累累的秋季，再到整改合规的冬季。

这个冬天，是从2016年“824号文”出台明确P2P平台的信息中介身份开始，网贷监管的帷幕也随之拉开，后来，大标模式暂停、金交所合作模式暂停、校园贷暂停、现金贷遭遇史上最严监管等等一系列监管举措层层升级，在强调“合规”、“备案”的主旋律中，飞速疾驰的网贷“列车”遭遇急刹，亏损、退出、清盘等负面消息成为这个冬天再正常不过的画面。

而就在这个冬天里，女记送走了不少旧识的网贷朋友，他们离开的原因是“感觉看不见行业的未来”；还有留下却彷徨的迷茫者，当前，他们最想知道的就是，所谓的“战略性亏损期”还有多久才能熬过去；当然也有坚守者，他们相信合规后行业将迎来新一轮繁荣期，一心“修炼内功”，静待春天的到来，心之所向，无问东西。

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