二马之争白热化 腾讯金融VS蚂蚁金服

据“全天候科技”蚂蚁金服Pre-IPO融资已于近期敲定，投后估值1500亿美元；这轮融资以美元为主，规模在90亿美元上下；蚂蚁金服对这轮投资者设定的最主要的一条限制是——腾讯控股的企业不能投。

笔者就此消息向蚂蚁金服求证，得到的反馈是：暂无回应。不过就近年来互联网格局而言，“全天候科技”的报道颇具合理之处。

对于蚂蚁金服新一轮融资，《金融时报》在4月18日就做出了90亿美元的报道，坊间更是传得沸沸扬扬。同时也有接近蚂蚁金服人士金雷（化名）对笔者表示：此轮融资会在近期公布，规模在百亿美元左右。可据此锁定，90亿美元融资金额的融资，不会有太大偏差。

金雷同时表示：除了腾讯，国内其他金融科技公司，根本不是对手，京东金融200亿美元估值，怎么和蚂蚁金服一千多亿美元相比？

虽然凭着一句话无法证实“腾讯控股的企业不能投”的排他性协议，但是可以证明另一件事，A的对手只有T，T的对手只有A，这不只适用于金融，整个互联网亦然。若此次融资排他协议属实，说明A已经要从商战的最根源——资金的维度打击T。

二马之争进入白热化！

1、斩断粮路？二马之争不再是隔空喊话

从乌镇“东兴局”开始，AT之争苗头显现，并愈演愈烈。

BATJ是人们传统意识上的四大互联网巨头，但百度近年多个布局未见明显成效，逐渐从中掉队，京东核心的电商业务体量与阿里巴巴相去甚远，且与腾讯深度绑定；站在金字塔顶端的只有两个马家人。

知名财经媒体人秦朔曾分析过AT之争发生的原因，大意为“腾讯虽然自己不做电商，但与京东、唯品会联合后，间接的打击阿里的电商，而阿里社交不行、游戏不行，电商就是阿里的命，双方频频喊话的原因就是因为腾讯已经向阿里核心区域布局、猛攻”。

对于秦朔老师的观点笔者十分认同。腾讯与京东的结合，让A与T之间的商战不可避免。马云除了阿里巴巴之外最大的力量就是蚂蚁金服，过去很长一段时间，AT之争更多的集中于支付领域，打的是局部战争，但是若是涉及到股权投资的排他性协议，游戏就不是那么简单的了。

不久前，与一位企业家聊天。2015年，这位企业家所经营的企业，打败了所有对手，快速结束了战斗，结束战斗依靠的是什么呢？不是傻瓜式的烧钱，也不是产品无法复制，而是断了所有竞争对手的资金。“我拿了竞争所有对手可能拿的钱，简单来说，不管钱多钱少，我会争取资本方投给我，当资本方做了一个还不错的布局之后，一般就不会再投第二家同类企业，不战自胜”。

资金是企业经营的粮草，没有员工或者合作伙伴会为你提供免费的服务，如果没有外来资本进入......细思极恐，还好马云只有一个蚂蚁金服；还好马化腾还有一个腾讯金融。

2、腾讯金融VS蚂蚁金服，两个万亿的游戏

此前，天风证券认为腾讯金融（微信支付+财付通）的估值可以达到1200亿-1440亿美金，相比之下，蚂蚁金服的1500亿美元更高，但高的有限。

二者估值均在万亿元上下游走，相比之下谁更值？笔者观点如下：

对于腾讯金融的崛起，其主要依仗两个层面：

第一，微信这个打不死的超级流量入口，一个微信红包，瞬间将支付宝打下的用户根基分食；

第二，政策的变化，虽然腾讯金融不是监管宽松期的得利者，但确实监管趋严后的获利者。公开数据显示，余额宝的规模已经超过1.5万亿元，这个数字令很多银行都望尘莫及，如果不是余额宝一再“瘦身”，这个规模会不会翻一翻或者几番？一定会，若余额宝融资规模翻番，则意味着蚂蚁金服可以获取更多的收益，支付大战的天平是不是因此倾斜呢？如果支付大战腾讯输了，今天的两强格局恐怕也就没有了。

论起蚂蚁金服的头部地位，主要依仗的也是两点：

第一，在金融监管宽松的时候，蚂蚁金服将红利一滴不落的喝下。

2017年微众银行一位高管在饭局上感慨，腾讯的金融和蚂蚁金服还是差的太多，因为蚂蚁比我们早太多；蚂蚁金服估值超过百度市值近一倍的今天，百度金融才两岁。

红利期过后，后来者会举步维艰，今天如果有人说：“我的创业项目是搜索引擎”，那这个人99%是拿不到钱的，剩下1%的可能，是他遇到了一个**投资人。当市场格局已经稳定，再去布局十死无生，当然金融有些例外，金融的重要性意味着，国家不可能让任何一个机构做大，一定是相互竞争，相互制衡。

蚂蚁金服是金融的后来者，但却是互联网金融的先驱者，作为后来者蚂蚁金服有机会，它的后来者腾讯金融、京东金融也有机会；只不过作为先驱者，蚂蚁金服已经成为bug般的存在。

第二，战略超前。过去的金融，是监管没说不让做，我就可以做；现在的金融是，监管说了你可以做，你才能做。这个道理蚂蚁金服第一个琢磨明白了，立好了flag：我以后是要做科技的，金融不是我主业。

在金融监管宽松的时候，蚂蚁金服将红利一滴不落的喝下。在支付业务遭遇微信红包挑战时，蚂蚁金服其他业务突飞猛进；在金融严监管来临时，蚂蚁金服率先立flag。蚂蚁金服的对手似乎都在跟着蚂蚁金服的脚印行走，如何超越？

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