惨了！单日暴跌逾两成 和信贷在美创上市新低

尽管公司财报靓丽，但这也竟然成为了二级市场暴跌的导火索。

和信贷惨遭“见光死”！

和信贷6月15日公布截至2018年3月31日未经审计的2018财年第四季度财务业绩和2018财年年度财务业绩。

2018财年第四季度财务摘要如下：

2018财年第四季度的净营收为2760万美元，同比增长270.7%。

2018财年第四季度的营运费用为840万美元，同比增长115.2%。

2018财年第四季度净收入为1700万美元，同比增长303.0%。

2018财年第四季度的每股基本收益为0.36美元，2017财年为0.1美元。

2018财年第四季度摊薄后每股收益为0.32美元，2017财年为0.1美元。

2018财年年度财务摘要，截至2018年3月31日：

年度净营收为1.073亿美元，同比增长368.0%。

年度的营运费用为3140万美元，同比增长141.3%。

年度净收入为6550万美元，同比增长664.3%。

年度基本每股收益为1.46美元，2017财年为0.2美元。

年度每股摊薄收益为1.37美元，2017财年则为0.2美元。

惨遭“见光死”

不过，截至6月18日，就在公司最新财报披露后的首个交易日里，公司股票开盘即大幅跳空以10.75美元低开，随后便快速下探。当天开盘没多久，公司股票便被砸至8.06美元的上市新低。

此后，公司股票盘中出现超跌反弹，跌幅也有所收窄。尽管如此，截至当天收盘，公司股票报收9.23美元，全天大跌超过两成，高达20.84%。

这也创下和信贷自去年11月登陆纳斯达克以来的历史新低。若较公司发行价10美元相比，公司股票已惨遭破发。

不仅如此，公司股票呈放量下跌态势，全天成交额也放大至73.98万美元，较前一交易日12.53万美元相比，成交放大4.9倍。

从二级市场表现来看，中国互金概念股在最近两个季度的表现总体疲软，包括和信贷在内，绝大多数赴美上市企业的股价已经跌至发行价之下。

其中，趣店从最高时百亿美元市值到股价被“腰斩”只用了短短半年时间。5月30日盘中，趣店股价最低时更是探底至7.60美元的新低，较公司24美元的发行价相比，跌幅高达近七成。

在和信贷惨遭“见光死”背后，公司2018财年第三季度(2017自然年第四季度)的财报显示，截至2017年12月31日前三个月内，和信贷已经不再有新增抵押类贷款项目，彻底转型消费信贷类资产。

此外，不同于信而富、趣店的是，和信贷聚焦2万元-14万元、周期在12-36个月的长期消费类贷款，其经营模式与宜人贷类似。

对此，有资深业内人士认为，鉴于和信贷从2016年开始全力转型消费信贷类资产，并在两年间实现全面转型。其产品周期聚焦12、24和36个月，在2017财年36个月的贷款产品占比97.5%。

以2016年—2017年大量促成的消费类贷款为例，至少要在2018年到2020年才会迎来兑付高峰。因此，在监管收紧和金融去杠杆的大背景下，消费信贷风险的滞后性值得关注。

或许，这也正是市场对于公司的一大担忧所在。

监管不确定性

与此同时，对包括和信贷在内的网贷上市平台而言，当前，监管的不确定性是行业面临的最大的系统性风险，也是压制二级市场估值的一个重要因素。

2016年8月发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》以及去年末公告的141号文《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》等重磅文件都给行业带来了较大的冲击。

2017年6月，央行等国家十七个部门联合印发了《通知》，对下一步的清理整顿工作作出了明确的制度安排。

《通知》要求，各省领导小组应按照清理整顿的有关要求，完成本行政区域的互联网金融活动的状态分类，形成机构分类清单以及清理整顿状态分类阶段总结报告，并于2017年6月底前报送互联网金融风险专项整治工作领导小组。整改验收需在2018年6月底前完成。

同年8月，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于落实清理整顿下一阶段工作要求的通知》，要求继续发挥好省级领导小组和整治办的统筹作用、扎实做好重点对象的分类处置、持续做好非重点对象的随机抽查和加强清理整顿工作的非现场监测、督查等。

如今，P2P网贷备案延期也已成定论。无疑，这将不利于上市网贷平台在二级市场的表现。政策落地的推延代表着不确定性的增强，从定价的角度而言，这意味着网贷平台的贝塔系数变大、市场风险增加，估值水平受到不利影响。

另据互金咖了解，6月12日，北京市网贷整治办发布通知称，根据《关于进一步做好互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》（下称《通知》）的要求，机构数量及业务规模应双降。根据监管要求，对于不整改或不按规定进行整改的网贷机构，将视情节采取列入拟处罚名单、列入负面清单，甚至予以取缔等措施。

可以预见的是，受政策系统性风险的影响，网贷上市平台的高成长性将会大打折扣，行业不确定性亦在不断增加。

此外，另据和信贷招股书显示，2015到2017年间，公司抵押类贷款从98.1%迅速锐减到只剩三成，但2017财年年报显示，其36个月的贷款产品占据9成以上，涉及的大额抵押类贷款存量是否能够如期消化也将成为平台未来能否顺利通过备案验收的关键指标。

因此，在网贷上市平台短期内无法通过备案提升企业估值水平的情况下，公司未来股价的提升将取决于于业绩含金量的高低。

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