12家万达系股权腾挪结束，万达商管能回A了？

完成私有化对赌协议的事儿，要凉凉了？

俗话说，“人怕出名，猪怕状”，若是“首富”级别，一个小动作都会被大家拿来解读。比如说，万达集团体系内公司之间股权变更的消息也会引起市场的猜测。

据企查查数据显示，近两个月，万达集团完成了海口万达地产有限公司、柳州柳南万达广场置业有限公司、常德万达广场投资有限公司等7家万达广场投资公司，及4家区域地产公司、1家酒店管理公司合计12家公司的股权变更。

截图来源：企查查

资料显示，万达集团将这12家公司的股东均由“万达商业管理集团”变更为“万达地产集团”，这意味着董事长王健林年初提及的万达商管集团去“地产化”正在加速。

散散落落的万达广场

这不是第一次碰到万达广场股权变更的消息。

2017年7月，当很多人还在回味万达、融创、富力那场637亿元的惊人并购案时，王健林已经开始操刀处理旗下“王牌资产”——万达广场。

彼时媒体报道称，“确定部分万达广场确实被卖的消息”，柳南万达广场、枣庄万达广场、盐城万达广场及焦作万达广场等四个商业广场的100%股权相继被出售。

不仅如此，之前被卖出的北海万达广场、抚州万达广场、九江万达广场、雅安万达广场、辽阳万达广场的官方买家为民生信托也被爆了出来。只是这些万达广场究竟卖了多少钱？万达官方并未进行详细披露。

2017年7月25日，对于王健林卖部分“万达广场”事件，万达集团发布澄清声明称，变卖资产纯粹是误读，这是万达广场轻资产战略的一部分。所谓轻资产模式就是用别人的钱投资万达广场，万达输出品牌管理等服务赚钱。

有分析人士表示，万达变卖万达广场等资产背后，是万达总部为了应对负债，平摊融资成本。

王健林却说，“中国房地产已走到供需平衡的拐点，重资产模式发展难度加大”，走轻资产模式是战略选择，开弓没有回头箭。

对赌协议能完成不？

只是，除了应对负债或者选择“轻资产”模式，万达集团对上述12家公司的内部腾挪，或许还有另一层原因。

有一个问题需要关注，王健林旗下的万达商业从港交所退市已经过去22个月了，而距离万达商业私有化协议中回归A股的最后日期仅剩下2个月。

2016年9月20日，登陆港交所637天的万达商业正式退市，并全力谋求在A股上市。

在此之前的2015年9月，万达商业向中国证监会递交了招股说明书，按照万达商业披露的A股新股发行计划，其总计发行不超过2.5亿股新股，拟募集资金120亿元，折算下来平均每股发行价为48元。2016年5月30日，万达商业公告称，发起H股回购计划，总计代价约为344.54亿港元。

另外，澎湃新闻获得的一份万达商业私有化项目书显示，万达在私有化时签订一份对赌协议，协议称，万达商业计划在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市满两年或2018年8月31日之前未能在内地主板市场上市，大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。以两年期计算，目前距离该约定回A日期还剩2个月时间。

只是，在今年金融去杠杆、房地产调控的大环境下，信贷资金不能无限制的流进楼市的同时，房企的内地IPO之路也并不好走。

根据中国证监会官方网站6月29日公布的最新IPO排队情况显示，大连万达商业、广州富力地产、同策房产咨询、金辉集团、首创置业在上交所的IPO排队顺序是84、85、86、87、89，再次集体下滑。今年2月22日，5家企业的IPO排序分别是77、78、79、80、86。

对于涉“房”企业内地IPO排名集体后退，协纵策略管理集团创始人黄立冲认为，原因之一可能是证监会优先处理“独角兽”企业的申请与过会，导致跟房地产有关的企业排名只能后退了。

为了万达商管顺利IPO，加速去“地产化”、“厘清”了各地万达广场的股权。然而，目前看来离万达商管顺利上市，兑现私有化对赌协议还有一段距离。

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