雷军鸣锣，一片欢呼，纷纷拿出了手中的iPhone

被市场期盼已久的小米，正式在港交所上市。

雷军敲钟，小米隆重上市

昨天上午9：30，伴随着倒计时，小米集团创始人雷军在现场敲响200公斤超大铜锣，宣布小米历经8年艰苦创业历程，终于上市。

现场一片欢呼，大家纷纷举起手机，留下小米这历史性的一幕。

然而，愉小编定睛一看，哪里不对……怎么都是iPhone咧？？求台上雷军的心理阴影面积……

不过，这两天在香港，街头巷尾小米广告牌随处可见，特别是地铁站口高耸的“谢谢”大牌子，更是引人注目。此外，小米在北京、上海、杭州等多地都有大屏幕投放，以致谢意。

与此同时，在美国、欧洲和印度的专业投资者和财经媒体，也在密切关注着小米上市的动向。

小米官方推特发图致谢

港交所更是以超高的规格“盛装”迎接小米的上市。

今早7点过，重新装修后的港交所外就排起了长队。据小米方面人士介绍，现场有170名小米员工，再加上媒体以及嘉宾等，此次参加小米挂牌仪式的人数估计超过700人。除了小米创始人团队、早期投资者、雷军好友、资深米粉以外，香港财政司司长、港交所总裁李小加和港交所主席史美伦也来到现场。

雷军在致辞中表示，“此时此刻，此情此景，心情无比激动”。

雷军说道，“八年前，我有一个疯狂的想法: 要用互联网方式做手机，提升中国产品的全球形象，造福全球每个人。说实话，当时几乎没有人相信这个疯狂的想法。” 经过八年的发展，目前小米员工数量近2万人，年营收超千亿。

雷军8日在公开信中表示，

“一共有超过7000名员工持有股票或期权，IPO后大家将获得资本市场给予的福报。

最早期的VC，第一笔500万美元投资，现在的回报高达866倍。”

而在上市仪式结束前，小米向香港公益金捐赠100万港元，取得1810这个吉祥号码。小米CEO助理陈曦此前在微博透露：1810代码寓意为（20）18年上市，（20）10年创立，还称小米为“年轻人的第一支股票”。

估值遭“腰斩”，雷军信心十足

2010年4月，雷军及其团队、晨兴创投、启明创投投资创立小米；当年完成A轮4100万美元融资，公司估值2.5亿美元。

2014年12月，小米完成上市前的最后一轮融资时估值为450亿美元。经过此后数年间市场风云变幻，小米的估值也经历了由乐观到务实的转变。

2018年1月，彭博社报道小米谋划上市的消息，这桩IPO可能创下2018年规模之最，立即受到投资者关注。

在当时的报道中，彭博社提到，一些顶级投行人士对小米信心很强，认为小米的估值有望突破1000亿美元。

然而，受到市场环境的影响，从谋划IPO消息传出到小米正式公布招股书这段时间，外界对小米估值的预期也一路走低。

6月21日，小米放弃了同步在内地发行中国存托凭证（CDR）的计划。

6月23日，小米在香港公布，计划在全球发售21.8亿股，其中5%在香港公开发售；预期发售价为每股17至22港元，对应募资额范围则为371亿至480亿港元，已有高通、中国移动、顺丰、中投中财等7家基石投资者。这意味着小米估值范围约为550亿至700亿美元。

“这次550亿美元的定价，就是我也不想开价了，你们随便开吧。总不至于连550亿美元都不值吧？

小米从没有说过自己值多少钱，那些数字都是市场给的。”

在香港的招股新闻发布会上，雷军对小米估值的问题如是表态。

关于小米的估值水平，业内人士主要的争议在于小米到底是什么样的一家公司。有观点认为，小米估值如果按照主要业务及营收来判别，更像是硬件公司，其估值还远远达不到600亿美元左右的水平。

对于这种观点，雷军显然并不认同。他在香港的一场投资推介会上表示，

“小米是独一无二的，小米是全球罕见的，是既能做硬件，也能做电商，也能做互联网的全能型企业。

我还记得三年半前，我们投资者问了一个问题，我给你画三个圆，顶上是硬件、左边是互联网，右边是电商、互联网，你能不能把全世界任何一家公司放进去，把亚马逊、谷歌、脸书放进去？你会惊人发现，小米是在这些大公司里面，唯一具备全方位能力的企业。

所以我不是很纠结我们到底是硬件公司，还是互联网公司，我更在意的，小米是一家独一无二的公司，小米是一个新物种。”

小米的估值水平 图片来源：金融时报

对于这个“新物种”的估值，雷军给出了霸气十足的回应，

“很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值，我说我要腾讯乘苹果的估值，因为小米是全能型的。”

7月8日，在上市前一天，雷军发表了致全员公开信《明天，让我们一起见证伟大时刻》。同一天，小米公布了在港交所上市的配售结果。小米在香港公开发售10898万股，每股定价17港元。雷军在公开信中明确，公司总市值4265亿港元（约合543亿美元）。

笑对起伏，上市就是成功

可惜的是，小米股价首日跌破发行价，小米高管也面临了一次不大不小的尴尬。

面对风云变幻的资本市场，雷军的心态并没有受到估值波动的影响。

“最近资本市场跌宕起伏，小米能够成功上市就意味着巨大的成功。”

上市后雷军接受媒体采访时称，过去一个星期焦虑的是万一跌得很难看，怎么见人。小米过去8年有起有落，但特别顺。这次IPO从低点开始，未必不是好事。最重要的是调整心态，把公司做好。

据多家外媒分析，小米股票上市首日遭遇破发，有多重原因，包括目前的资本市场状况，以及小米公司自身的业务特色和利润率等，另外分析师认为资本市场已经意识到，小米的价值的确存在被高估，需要调整。

资本市场

近期，全球贸易出现了一些变数，导致资本市场相应受到影响，中国内地以及香港股市也受到波及。据悉，在周一之前，香港恒生指数相比六月初已经跌去了一成。

在香港联交所挂牌交易之前的演讲中，小米公司首席执行官雷军也提到全球资本市场近期出现了波动，因此小米上市的时机并不太理想。

雷军也表示，虽然宏观经济的条件不够理想，但是他相信一家优秀的公司仍然能够在挑战中脱颖而出。

据CNBC指出，小米公司原定在中国内地发行中国存托凭证，让内地投资者通过间接方式交易小米H股，不过这一计划被迫推迟，这一因素也影响到小米的估值和股价变化。

需要指出的是，周一，香港恒生指数告别了近期的连跌，上涨1.32%，小米股价成为“逆市下跌”。

小米的利润

在小米公司公开招股说明书之后，其IPO案例引发了舆论的质疑，一些质疑也影响到了小米股票上市首日的表现。

许多分析师担心，小米公司大部分手机销量集中在低端手机领域（招股书显示，小米智能手机平均售价还不到150美元，而150美元为全球低端手机的主流价位），因此小米未来如何能够增加自己的利润和毛利率，成为了其需要重点关注的问题。

香港金融机构BOCOM International的首席策略师Hao Hong表示，资本市场非常担心小米在2019年能够获得多大的增长，以及小米是否能够将在路演中对投资机构的宣传变成真实的业绩。

外界的质疑集中在小米公司的属性，舆论普遍认为，小米是一家硬件公司，九成的收入来自于手机、电视机、生活电器产品。不过，小米在招股书中自我标榜为一家互联网公司，该公司认为，小米拥有和设备一起提供的互联网服务，比如音乐、视频等，因此小米应该获得更高的估值。

之前多家外媒也指出，从最终的融资额和估值来看，小米没有能够说服投资人接受自我标榜的所谓“互联网公司”属性。

价值被高估

之前金融时报等媒体报道，在公布发行价区间之后，中国香港的一些投资人士认为，即使是按照发行价区间的低位，小米的估值仍然太高。这也导致了小米公开招股的超额认购倍数并不高。

CNBC引述GEO证券公司首席执行官Francis Lun的话说：“无论你怎么观察，小米的估值对我来说太贵了。”

香港Kinston金融公司的执行总监Dickie Wong表示，坦诚地说，小米并不是一个互联网公司，“他们只不过是一家硬件公司，这就是问题所在。”

其他IPO“蛋糕”

上述业内人士Hao Hong表示，近期还将有多家重量级中国内地公司上市，引发了投资机构的期待，这也影响到了小米的IPO和股价。

腾讯公司近日表示，旗下的在线音乐服务“腾讯音乐”计划在美国上市，另外美团点评公司上个月刚刚提交了申请，中国网约车巨头滴滴公司以及阿里巴巴集团旗下的移动支付和互联网金融服务公司“蚂蚁金服”据称也准备上市。

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