严峻的经济局势：如何保住我们的资产？

如何才能在金融寒冬中，保住自己的资产呢？

P2P暴雷潮；

A股连续几波拉涨后暴跌；

中美毛衣战，人民币持续贬值；

居民部门杠杆率持续走高，人口红利即将殆尽；

这里面的每一个问题，放在平时都能对社会的经济造成重大的影响，而如今，他们不约而同的选择在2018这个窗口，集中释放。这给我们社会经济造成的冲击是毋庸置疑的，也是自08年以来，我们遇到的最严峻的一次挑战。

前面提到过的每一个问题，我都有跟大家严肃的分析与探讨过，经济发展的大方向我们就不讨论了，回到我们自己身上来，身为大国下的小民，站在当下的节点，应当如何的打好这一场财富保卫战呢？

我们的资产基本上可以分为两类，动产与不动产。

01

动产就是现金类的流动性资产，不动产说通俗点，房子。

我们先来看看房子，过去几年房价在中国的攀升让我们瞠目结舌之余，也让我们深深的体会了实干误国，炒房兴邦的痛苦。

在房价最高的顶峰，中国楼市以480万亿的体量称霸余世界各国楼市之首，每个人都有一个梦想，那就是回到08年去买一套房子，那么在今天，配置不动产，能否保住自己的资产呢？

我的看法是不能，房地产价格有句名言，短期看金融，中期看土地，长期看人口。

短期金融是怎么样的呢，我们曾经提到过，房地产融资渠道全部被砍断，社会融资多次被叫停，而为了保持资金端周转流动性，房企被迫开启了高周转模式，甚至开始向员工发债，以缓解资金压力。

中期看土地，国家重点发展租赁住房已经可以看做一个方向了，在土地供应量减少与去库存的效应相抵冲，此外随着住房租赁市场的成熟，也会抢占部分市场。

长期看人口，人口这一点我在往期说过了，我国目前的人口形势可以说是一个相当严峻的地步了，满足一个国家人口结构维持不变，需要人口总和生育率达到2.1，而我国目前仅为1.2左右，此外我国劳动力人口已经出现负增长，而未来这种负增长的趋势还将不断恶化，人口老龄化社会正在不断逼近。

最最最重要的，我国的市场并不是资本占主导，而是政策，我国的房地产市场是一个政策市，在政策要求严控房价的背景下，我个人不认为配置动产能达到财富保值的效用。

02

那么动产呢？

一般来讲，动产分为权益类（普通股、房地产信托凭证、CDR）、上市权益类（通过交易所达成交易的企业股权），固定收益类（银行定期、企业债、国债）、现金类（现金、应收账款）等四大类资产。

权益类与上市公司权益类，这两类需要根据底层资产价格的变动来取得收益，在这个千股跌停，大类资产被普遍不看好的时候，我不建议大家做这几类的操作投资。

现金类资产不用说了，就是货币。

固定收益类的话就是我们通常说的银行定期这类的，P2P也可以算作这类资产，对于固定收益类资产我建议大家还是持有短线的为主。

提到固定收益类，顺便提提我们的主业，P2P。

上周末，互金整治办召开会议，宣布了十条举措，我们一起来看看：

一要畅通出借人投诉维权渠道。网贷机构建立沟通机制，提高经营的透明度。

二要开展网贷机构合规检查。引导机构合规经营和健康发展。

三要多措并举缓释风险。指导网贷机构通过兼并重组、资产变现、与金融机构合作等多种市场化手段缓释流动性风险。

四要压实网贷机构及其股东责任。已退出机构要依据破产法、公司法及有关监管要求制定清盘兑付方案，股东依法负连带责任，有关部门监督执行，切实提高债务清偿率。

五要规范网贷机构退出行为。建立报备制度，明确退出程序，规范资产处置和债务清偿，确保出借人合法权利不受侵害。

六要依法从严从重打击恶意退出的网贷平台。缉捕外逃人员，加大法律惩处力度，形成有效震慑。

七要加大对恶意逃废债行为的打击力度。将恶意逃废债的企业和个人信息纳入征信系统和“信用中国”数据库，开展失信联合惩戒。

八要加强金融基础知识普及工作。帮助群众准确分辨非法吸储、集资诈骗等违法犯罪行为，增强投资风险识别能力和审慎意识。

九要引导出借人依法理性维权。依法打击造谣、煽风点火、聚众闹事等非理性、超越法律界限的维权行为。

十要严禁新增网贷机构。各地要禁止新注册网络金融平台或借贷机构，加强企业名称登记注册管理。

我们来重点说说第十条，严禁新增网贷机构，7月份，在雷潮暴雷的初期，我当时对P2P的现状做了一个分析

P2P至少还有两波风险出清，一波是自融、诈骗平台，还有一波是资产端不合格的平台。

并且对于P2P在国内的发展路径，我还给出了三个版本。

我们目前处在P2P2.0时代，而这一次的互金整治办会议传达出了一个信号，即关起门来打扫屋子的时候到了。

资产端，资产端一定是下一个阶段的P2P核心，背景什么的都只是平台的补充，只有一个优质的平台，加上一个可持续的商务模式，才有可能在这一次的备案中留下来。

而P2P作为固定收益类资产，收益率在国债，定存里面属于较高的，选择一个合适的平台，来投资算是一件相对来说比较好的事，当然如果对于P2P比较抵触的话，短期的定存、企业债也是可以接受的。

不管是什么记住是短期，长线的投资将使你错过经济的长短周期，会让我们错失了很多投资节点。

03

手里为什么要持有现金类资产？

因为，这是一个现金为王的时代。

在经历的几十年的通货膨胀后，我们很有可能进入了一个通缩的窗口。

1）通缩

比较关注货币政策的朋友，可能看到这就纳闷了，货币政策转向全面宽松，你通哪门子的缩啊？

是的，就目前的形式来看，央妈的货币政策显然是宽松的，我们先来看看近段时间内央妈的货币注水操作：

1月15日，以MLF投放3980亿

2月13日，以MLF投放3930亿

3月16日，以MLF投放3270亿

7月23日，以MLF投放5020亿

以上都是一年期的货币投放。

什么是MLF？

MLF（Medium-term Lending Facility），即中期借贷便利，是由央行开发的货币投放工具，大家可以理解为央妈借给银行的钱，到期后是需要归还的，而今年上半年如此高额的MLF投放，显然是货币政策开始转向宽松。

那么在宽松的货币政策下，我为什么要说我们有可能面临着通缩呢？

市场上的货币越多，物价越高，这是大家都知道的常识，那么在央妈开始放水的情况下，物价不是应该上涨吗，通胀不是应该提高吗？

正常的情况下是这样的，然而央妈这个水，她没放出去。

什么意思，放水放水，不是央妈单方面想放就能放的，放水这个操作是需要市场上的另外一个参与主体“借款人”参与才能完成货币投入。

也就是说，放水是需要银行和借款人共同努力才能完成的，现在的情况是，央妈将货币投放给了银行，银行手里拿着钱，却贷不出去。

为啥贷不出去呢，首先银行放款不可能毫无根据的放款，它放出去的水最后是要收回来的，每个银行都要保证自己的坏账率在一个可以接受的范围，而银行的放款渠道目前面临着那些问题呢？

首先是房地产，前面提到过房地产的社会融资渠道全部被监管叫停，所以房地产这条路是堵死了，此外对外投资这种外汇外流的事，是绝对不允许的（我国外汇储备近4万亿？其实都是虚的，改天分析下）。

其次中美贸易战背景下的中国实体经济有多脆弱不堪，中小微企业就有多赔本，哪家银行敢大量放贷？这也是前段时间央行电话窗口指导银行增加对中小微企业及次级信贷投放的原因。

P2P呢？P2P本质上是次信资产，08年的次贷危机在前面，那个银行敢碰？

这些渠道看完，我们可以发现，有借款需求的主体，除了基建领域以外，其他领域银行想放都不出去或者不能放，这就导致了央行不停地放水，放水，结果水完全锁死在银行体系内，形成了一个堰塞湖，银行系统流动性充裕，而社会和金融领域却面临着流动性危机。

此外，随着M2增速的下滑，我国目前的M2增速已经小于GDP增速了，而M2的增速想靠单纯的开印钞机是完全没办法提起来的，唯有一个新的经济增长动力才有可能再次托起M2，所以就目前来经济状况来看，我倾向于认为通缩时代正在接近。

关于M2与GDP增速的关系，给大家做个小科普，假设一个经济体，现在的经济总量（GDP）为100元，货币总量（M2）也为100元，经过一年的发展，GDP增长到了110元，而M2增长到了105元，这个时候的商品，价值多少元？

答案是105元，因为市场上只有105元，所以还剩下的5元，就贬值掉了。

当M2增速追不上GDP增速的时候，也就意味着通货紧缩来了。

而通缩的时候什么时候值钱？

“通货紧缩，货币升值，物价贬值”

此外，在这个市场暴跌，经济不景气的时候，你手里持有着大量现金类资产，可以购买很多价格低廉的优质资产，（这也是为什么我们前面说，尽量保持短线固定收益类资产配置的主要原因。）很典型的例子就是可口可乐，感兴趣的朋友可以去看看巴菲特购买可口可乐时的股价和现在的股价。

当然，别忘了我前面讲的，中国永远不可能任由资本做主，我们是一个政策市。

2）通胀

这意味这，放不出去的水，很有可能还是能被强行放出去，那这种情况下，通缩显然会转向通胀。

许多朋友对于通胀的时候，持有现金是这样一个概念：许多人看到通胀就在想，哎呀，通胀啦，我要出去投资，否则我的钱就贬值完了。

这种观念其实从严格意义上来讲是错误的，通胀的时候，你的钱确实会贬值，但这种贬值更多的是一种温和的、缓慢的过程，一种人类感官无法察觉的过程。

而绝大多数朋友们观念中的那种“津巴布韦币式贬值”其实有一个非常严格的条件，恶性通胀。

恶性到什么程度？我国正常的通胀率在7%左右，而津巴布韦币的通胀率高达24411%，可以说这种恶性通胀在我国出现的概率微乎其微。

此外，放水会增加M2（广义货币供应量），今年M2为8%，许多人的观念中，这是货币要贬值8%的意思，其实也是一种误读，还记得我们上面的M2与GDP增速的小例子吗？

GDP的增长对通胀是抑制作用的，还是100的基数，GDP一年后增长到了120，M2也增长到了120，这意味这通胀率为0。

所以在这种情况下，这种可通缩可通胀的经济环境下，我建议大家还是尽可能的多持有现金类与短期的固定收益类资产，并且一定要格外注意自己的杠杆率，当通缩情况出现时，如果身上背有大量的负债，是件非常难受的事情。

现金为王的时代，给自己留点钱吧。

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