除了楼市，未来什么投资回报率最高？

先来简单聊聊国内的现状：

股市。经过这波中期深度调整后，各大指数均在阶段性低估值区域，除上证外，其他指数甚至出现了背离信号。可以说，现在股市的风险比股灾大跌时要小得多。

去杠杆。无论是中国也好，还是其他国家也罢，去杠杆短期都有阵痛期，债务暴雷、资产价格波动；但长期放水任由其发展，等来的就是货币贬值、积累金融债务风险。而目前我们正处于去杠杆的阵痛期。

中美纠纷。此次中美博弈，揭露出了我们在很多领域的短板，我们唯一能做的只有降低关税、放开投资限制，同时更大力度地开放，并建立更高水平的市场经济和开放体制。游戏规则从来都是为强者而定，你越强大，世界就对你越有利。

而未来的投资机会，笔者认为也是基于这三大前提：

1、指数。风险是涨上去的，机会是跌下来的。截至7月初，A股市盈率中位数只有29.91倍，是5年来第一次跌破30倍。上证综指市盈率12.42倍，跌破熔断底的12.87倍，也低于1664点的13.49倍。创业板指市盈率37.96倍，低于上证2638点的54.86倍，也低于1849点的47.18倍。

巴菲特曾力挺指数基金，正是由于其极具长期投资价值。事实上，巴菲特自己也坦言，其成功很大程度上得益于伟大的祖国（美国）。如果一个国家的基本面长期向好，那么它的指数亦是如此。如果你把道琼斯指数的周期拉长至几十年会发现，指数一直都是向上的牛市。而中国正处在发展的快车道上，你有什么理由不相信她的实力呢？

2、消费。7月，CPI当月同比2.1%，预期2%，前值1.9%，四个月以来首次超过2%，通胀数据超预期。在各大指数都低迷的情况下，通胀似乎黑暗中的希望。过去几十年，我国的通胀都和经济过热有关，之前各种放水，导致市场上钱太多，物价非理性上涨。但随着现在去杠杆，流动性趋紧，这方面的影响正日渐式微。如果剔除这个因素再来看，这次或以后的通胀超预期，基本可认定为消费驱动。

2017年，我国的第二产业占比40%，第三产业服务业占比51%。人民收入增长带来的消费升级是很明显的，也是大趋势。而消费升级的领域包含教育、养老、医疗等众多方面。为什么拼多多的各种劣质产品会广受舆论抨击，这正是人们消费升级的认可！

3、基建。近期的监管层定了调，要实施积极的财政政策。如何积极？扩大内需和结构调整。扩大内需是什么？基建发力、融资适度宽松。

内需这种东西从来都是激发出来的潜能。过去基建被当做是刺激经济的工具（08年的“四万亿计划”），现在不一样了，基建是为了给消费、内需做铺垫的。很简单的例子，美国约3.2亿人、日本1.3亿、欧元区约3.3亿，而中国是14亿。要完全激发中国的消费驱动潜力，基建还有很大的空间，比如城市化，比如脱贫，农村通水电气网等等。可以预计未来许多地方基建融资平台的日子不会太紧张，

目前中国依然以6-7%的速度在增长，至少未来十年，最好的投资机会依然在中国。

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