加息或泡汤？一次炮轰过后引发的深思！

美联储9月份加息几乎板上钉钉，在箭在弦上不得不发之际，美国总统特朗普突然半路杀出表达对加息的不满！

据彭博社报道，知情者称，上周五一次活动上，特朗普抱怨最近美联储加息，他本期望现任联储主席鲍威尔能推行廉价货币政策。这是特朗普一个月内二度对美联储的加息政策进行批评，早前的7月19日，特朗普接受媒体采访时就公开表态加息可能干扰美国经济复苏，对加息的态度溢于言表，特别指出这是美国总统第一次打破25年惯例对美国货币政策进行指责！受特朗普喊话影响，美元指数大跌，破穿了96。对应的人民币兑美元汇率则是大涨，相对日内的低点曾一度大涨300点。

美联储是美国货币政策的决策机构，享有对加息或降息的决定权，总统一般无权过问，更无权干涉，总统在这当中的权力仅限于对美联储主席及副主席等主要官员进行提名，美联储的权力框架设置就是为了保证货币政策的独立和连贯，特朗普对美联储的喊话不仅打破惯例，同时也折射出了美国内部对加息存在巨大分歧。

美联储加息的原因有几点：

一、现在的利率水平还非常低，目前的联邦基金利率区间是1.75%-2%，距离3%左右的货币正常化目标还有空间，美联储要趁着现在美国经济增长仍然强劲的时候赶紧加息，以为下一次可能来临的金融危机留出降息的空间。

二、通过加息支持强势的美元，美元是美国的符号，也是美国霸权地位的象征，但是这一两年美元指数总体低位徘徊，结果美元在世界各国储备越来越低，没有一个货币政策决策者愿意看到不断被弱化的本币。

三、特朗普的减税政策、贸易政策容易引发经济过热，进而引发通胀的担心，美联储通过加息抬高美元价格，进而对冲特朗普的冒险行动。

但特朗普可不这么认为，这位商人出身的总统当然是以短期利益最大化为前题，毫无疑问，理论上加息会使美元，而美股下跌。在竞选期间，特朗普还曾表态对加息的支持，而在今年初仍然坚称美元最终会走强，也就是说年初之前特朗普对加息是支持的态度。

而如今，态度一下子转变，当然意识到强美元、高利率对现有政策的冲击。特朗普现有政策是通过减税+大基建+关税政策促进经济强劲增长、保障就业。

我猜，特朗普当初对加息的支持主要是希望通过强美元吸引全球资本流入，而这些钱换成美元后终归会买美债，加之贸易政策引发全球恐慌，作为避险资产的美债会成为大家争抢的对象，大量的资金流入肯定会抬高美债价格、压低收益率。

今年美国的减税+大基建钱从哪里来？当然是借！

美国财政部8月10日发布的公告显示，从去年10月到今年7月，美国预算赤字增加21%，达到6840亿美元。这一债务水平已达美国历史高位，仅次于2009年到2012年奥巴马政府用大规模财政支出挽救金融危机时候的水平。

在特朗普的骨子里通过吸引国外资本购买国债，确保减税以及基建的顺利推进当然好办法！但现实当中我们发现理想和现实往往有差距。下面是10年期美债收益率曲线图，我们可以发现一年来美债收益率整体是上升的。

美债收益率的上升意味着美国政府还本付息压力山大，同时也说明了投资者对美债并不是特别青睐。

所以通过间接方式不能降低债券收益率后采取的办法当然是希望美联储停止加息，抑制美债收益率的上升。

但是美联储会听话吗？

微信公众号（小白读财经）认为：美联储对货币政策有独立的决策权，即使美联储主席是特朗普的亲信，加息与否不由得主席一人说了来定，而是几名理事投票后的结果。其二，如果9月份美联储停止加息那么将会被舆论理解为迫于总统的压力而做的妥协，这将容易将美联储推上货币政策不独立的风口浪尖上。所以特朗普对美联储的喊话并不能停止美联储加息的步伐，至少9月份不会，但它确实反应了一个问题，随着2015年开始美联储启动第一轮加息至今，对经济和资产价格的影响已经有一定的显现，结果就是反对加息的声音越来越大，预计后期美联储每一次加息都特别谨慎。

事实上，作为世界第二大经济体的中国，市场利率早就先于美国见顶了。根据央行数据：6 月末，1 年期、5 年期和 10 年期收益率分别为 3.16%、3.35%、3.48%，较上年 末分别下行 63 个、49 个、41 个基点。6 月同业拆借月 加权平均利率为 2.73%，比上年 12 月低 18 个基点。

中美两国的利率走势告诉我们：每个国家的当局都不喜欢高利率，而是通过有限度通胀来刺激经济增长，保障就业，而这就是房价长期上涨的最大逻辑！

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