老板自有资金兜底！这种增信手段可信吗？

自06年P2P传入国内开始，这个不被监管与大众所待见的行业，一直在努力的寻求来自公众的认可，为此我们经常能看到各个P2P平台不惜豪掷千金，在大众媒体上露出自己的品牌；或是寻求国资、上市公司背景的加盟，以期能打上国资系、上市系的标签；又或者在有影响力的媒体投放软稿，凡此种种，不一而足。

这些各色各样的手段，其实总结归纳一下，都是各个平台间的增信手段，其目的都是为平台提供信用背书，吸引投资人在平台进行投资。

然而，在进入18年以来，这些为平台提供信用背书的增信手段，随着平台的暴雷，开始陆陆续续的失去效用，人们不在相信所谓的国资系、所谓的央视背书，而随着今年6月份的暴雷，一朵巨大的乌云笼罩在了P2P的上空，它叫做信任危机。

这场信任危机的出现，对于大部分平台来说，是致命的。

目前国内绝大多数的平台，都是以计划类标的与散标相结合的形式向公众吸资，而其中，因为小额分散与投资周期较为灵活的原因，半数以上的投资者都更倾向于计划类标的，这就导致了，在目前国内P2P平台的资产结构中，计划类标的占比远远的超过了散标。

计划类标的都是有个锁定期的，锁定期过后，投资人就可以自由的选择是否退出，而这个锁定期，就目前而言，并没有相关的监管约束，部分平台借此设定一天的锁定期，以一种类活期的方式吸引投资人，目前大部分平台的锁定期，多为3-6个月。

前文提到过得，在国内平台的资产结构占比中，计划类标的以一种碾压式的占比远超于散标类，这就导致了，平台方需要足够投资人提供充裕的资金，去接过投资人发起的债转标的。

而随着暴雷潮的愈演愈烈，投资人的信任危机也在逐步加重，不少人选择了到期暂时退出来规避风险，平台在这个时间需要足够的资金维持债转的流动性，而信任危机的来临，使得平台慢慢出现了债转速度变慢，乃至到期无法提现退出的局面。

面对这种情况，为了增强投资人的信心，一种新的增信方式出台了，老板兜底。

以老板的个人资产为担保，以自有资金进行垫付，保障投资人的资金安全，是目前业内新流行的一种增信手段，意在挽留资金，维持平台计划类标的顺利接棒所需要的资金流。

这个手段靠谱吗？事实上，目前业内已经有两家较为知名的平台使用了这种手段，为了避嫌，也为了让大家的注意力更多的放在今天所要谈的问题上，我就不露出品牌了。

01

先来看一则旧闻，8月21日，乐视网发布公告称，总认定债务规模为67亿元，已达成了40多亿的偿债方案，余下十几亿将由贾跃亭个人承担。

这则公告的意义在于告诉大家，贾总承诺兜底啦。可问题是贾跃亭的老赖名声已经出了名，由他个人承担的债务，能履约吗？

市场好像给出了答案，在乐视网发布公告后，录得多个涨停板，股价也有所抬升，也就是说，市场再一次的选择了，相信贾跃亭。

市场为什么相信贾跃亭呢？贾跃亭凭什么在出走美国后，回来履行高达十几个亿的债务呢？

破局点在于FF91，在贾跃亭负债出走美国后，开始了自己的造车梦，并企图通过新成立的公司“法拉第未来”来一举挽回败局，扭转乾坤。

从13年开始启动的造车梦，似乎已经有了达成现实的可能，今年四月份，法拉第未来获得恒大集团20亿美元投资，此外，在香港举办的汽车预售会来看，汽车的完成度已经相当高了，而这辆车，就叫做FF91。

透过这辆车，贾跃亭似乎看见了一线绝地反击的希望，如果他成功了，相信这将会在中国，乃至世界的企业史上写下浓墨重彩的一笔。

但是，我不得不提一下，乐视之所以在公告发布后录得多个涨停板，其实更多的是因为FF91的量产可能，而非投资者们信任贾跃亭。

02

现在，在来看看P2P的增信手段，我们有没有看到一点相同之处？

贾跃亭的身上有十几亿债务，而平台上面，也有规模巨大的待还金额；

贾跃亭的破局点在于FF91，而平台的重中之重，在于底层资产。

人们更多的是，出于看好FF91的原因对贾跃亭进行投资，换到P2P上，是出于认可平台的资产端，还是认可平台老总这个人呢？

就我的看法而言，由老板出面进行兜底保障的增信手段，将整个平台的运营模式及商业模式系于老板一手之上。这是一种高度的道德风险，因为假使平台出现问题，那么本该由整个平台负责善后的问题，将完完全全由老板一力承担，这间接剥离了贷后及风控的作用。

在关乎利益的问题上，如果没有集体与制度的约束，纯凭个人主观意愿来兜底的话，其不可控性太大，这里的意思不是说我对于他们道德的质疑，而是在集体与制度的制约中，风险是可控的，而当这种风险完完全全向个人进行转移时，它的履约与否将全凭个人意愿，投资者将失去主动权。

所以，我的观点是，平台能否持续运营看商业模式，项目能否汇款看风控手段，而兜底承诺仅仅只能作为提振在投投资人信心的一剂强心针，不具有任何的投资参考意义。

而从另一方面而言，逼得中国的老板亲自下场直播，这在中国，也是独一份了，当国内企业在出现重大事故时，往往出面协调解决的，都是企业的副手，大众很少见到企业家们亲自出面，最多也就在企业官方发布的致歉书中，一窥其身影。

较为典型的就是最近的滴滴时间，在频繁爆出的公众安全隐患上，滴滴的老总从始至终都没有在公众面前露过面，很难想象这是一家互联网企业对待事情的处理态度，而这种态度，一直都存在着，是从古至今传承而来的，傲慢与轻蔑。

从这个角度来讲，是什么逼得老板们不得不出面直播安抚投资人的心呢？

是增信凭证的缺失。

国内的P2P到现在为止，仍然没有一种权威的增信凭证来为平台进行信用背书，现存的诸多增信模式，都是依靠于平台自身的主观能动性搭建起来的，不过，大家都知道，王婆卖瓜自卖自夸，平台自身搭建起来的增信模式与信用背书，我们能信多少，又敢信多少呢？

假使业内有一个权威的增信凭证的话，这个手段的信用背书，将会是投资人进行投资的核心参考要素，在这个要素下，所谓的国资系、上市系的增信手段，将统统失去参考力，此外在统一的增信凭证面前，平台为了取得凭证，也会将业务往合规方向靠拢，这在一定程度上也会杜绝许多违规行为的发生。

然而，官方备案的低效推进，使得整个行业的增信手段，仍然处在一个绝对权威的真空期，在这个真空期内，平台各出其招，而投资人们面对五花八门的增信手段，辨别的难度也相当之大。

03

真空期内，如何科学的参考增信手段？那些增信手段可信，那些不可信?

目前平台的增信方式，我们大体上可以归类为信用增信以及业务增信两种模式。

信用增信，即从平台信用、品牌层面进行的增信，比如宣传平台国资系背景、上市公司股东、或者在电视等大众媒体植入广告，这些作用于形而上层面的增信手段，我们统称为信用增信。

业务增信，即从底层资产的角度进行增信，常见的手段有平台引入保险公司，发布履约责任险标的，或者与第三方担保公司联手成立风险保障金计划，这些作用于形而下层面上的增信手段，我们统称为业务增信。

当前，由于核心增信凭证的缺失，我个人认为，P2P平台还没到一个比拼信用增信的时候，我们现在，更多的重点在于业务增信。

做一个形象的比喻：

小罗是P2P初级班的班主任，他要从初级班里100名学生中，选出一名学生参加比赛，系主任告诫小罗，参赛的学生必须要及格，否则扣工资，而小罗又是一个没啥追求的老师，他认为参赛只要及格就好了，不追求名次。

现在班里有一名学生，风评不错，也经常和老师问好，请问小罗可以选择他参加比赛吗？

不行，风评好的学生，成绩不一定佳，所以正确的做法，应该是选出一名成绩好的学生参加比赛。

再想象一下，如果小明举行了一场摸底考试，全班所有人都及格了，那这个时候，小罗可以选择一名风评好的学生参加比赛吗？

这场摸底考试，其实对应的就是我们的备案，在备案尚未落实前，行业目前仍处在一个鱼目混珠的阶段，还没有比拼品牌和信誉的基础。

所以我们在做投资决策的时候，更多的应该重点考虑底层资产的质量和与底层资产相关联的增信手段，与信用增信相关的因素，不能成为我们投资决策中的决定性因素。

最后一个小思考，例子中我所提到的“成绩好”说的是平台的那一项数据？因为文章下方无法留言，大家可以到公众号后台发送你的答案，我将在下期文章中公布答案哦。

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