上交所设立科创板并试点注册制，对A股有何影响？

11月5日，国家决定将在上交所设立科创板并试点注册制。如果真是这样，那就意味着深交所有创业板，上交所有科创板，拓宽了科创企业的融资通道，有利于弥补资本市场服务科技创新的短板。说明科技创新是未来中国经济发展的重中之重，未来的部分大牛股也会出自其中的上市公司。

为什么要在上交所设立科创板？其实，场外的“科创板”在2015年就已经有了，名字叫做“上海股交中心”。但场外与场内毕竟是不一样，提出在上交所设科创板，是比较新颖的概念。这不禁让我联想到，今年两会期间，各方领导表态，我国的资本市场要支持新经济和独角兽企业上市，国内的科技巨头，比如BAT，跑到国外上市就是一个警醒。对于一些有前景的、盈利还没体现出来的科技公司，估值比较低，国内融资比较困难，有的就会去到境外市场上市融资了。所以，推出科创板，服务更多的科创公司，是很有必要的，不至于造成资源流失和流产。

为什么要试点注册制？注册制最早是在2013年十八届三中全会提出的；2015年4月《证券法》修订草案进行了一审，2015年12月全国人大财经委据此形成《证券法》修改草案，并提交人大常委会初审，原本决定2016年3月1日实施的注册制，由于市场大幅下跌，延期施行；2018年2月，刘主席向人大常委会汇报注册制改革的情况，经过人大常委会审议，决定将授权期延长至2020年2月29日。离注册制授权期还有一年多的时间，留给管理层的时间不多，这时候确实需要开始试点注册制。注册制这事，尽管对A股的冲击比较大，但是迟早都要来的，还不如早点迎接改革。我们回想股权分置改革，当时在实施时也遇到了很大阻力，因为从供求关系来看，股票的全流通会导致股票供应量急剧增加，对市场俨然是大利空。过后看来，股权分置改革只不过是A股发展史上的一环，反而造就了后来的大牛市。注册制作为股票发行制度的重要尝试，将会推动我国资本市场制度更加完善。

设立科创板并试点注册制，会有什么影响？短期而言，对市场肯定是利空的影响，指数承压，需要时间与空间来消化利空的预期。另外，对创业板和新三板会有冲击，官方的说法是“设立科创板，会与创业板和新三板形成一些重叠和竞争关系”。更接地气的解读是，创业板的部分科技上市公司的估值依旧偏高，科创板出来之后，增加了科技公司的股票供应量，这些股票的估值不高，会降低整体的科技股的估值水平，对估值偏高的科技股是个利空。对新三板的影响就不用说了，前些年新三板大扩容，一度预期为“中国版纳斯达克”，一旦科创板推出，这种预期形成的泡沫直接破灭。

从市场角度来看，政策底2449点出来后，指数震荡反弹，市场情绪有了好转的迹象，突然来了科创板和注册制这两颗“炸弹”，无疑会挫伤场内投资者的士气。在这场无声的资本市场改革硝烟中，我们只是扮演普通投资者，最大的希望就是制度的再次变革能带来一波牛市。

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