今年你失去的，明年会加倍还回来

进入四季度，A股市场走势萎靡，几乎就没啥亮点。

如果一定要在矮子里面拔个将军的话，C位出道的一定是券商股。

从10月19日开始，券商触底反弹，涨势如虹。

跟踪中证全指证券公司指数的券商ETF（512000）连涨5天，22日更是出现的罕见的放量涨停。

要知道，这不是某个个股涨停，而是整个板块涨停，也就是说所有的券商股全部涨停！

上次出现这种情况，还是2015年一季度。

从10月19日到11月2日，短短11个交易日，券商ETF涨幅高达26.88%，成为A股中最大的一抹亮色，券商指数基金也水涨船高，成为全市场最赚钱的基金品种。

券商ETF近期走势，图片来自同花顺

A股苦券商久矣

沉寂多年的券商业，在市场如此低迷的情况下，何以走出这样一个小牛行情呢？

力哥觉得原因无非两点：前期跌得太狠，近期利好够多。

自从15年的股灾和16年的熔断之后，券商股基本上没有出现过像样的反弹，在慢慢熊途中不断创新低，估值也被杀到了历史最低。

券商作为典型的强周期行业，牛市一飞冲天，熊市躺着不动，业绩波动十分剧烈，因此在给券商估值的时候，相比市净率（PE），市净率（PB）的参考价值更大。

在今年10月19日券商ETF触底的时候，证券公司的PB水平最低降到了1.09，分为点仅为0.41%，这个折扣力度，可比双十一要大太多了！

即使在经历了一波涨势之后，其PB也仅为1.26，分位点不过6.65%，还是非常便宜。

证券公司最新估值，图片来自理杏仁

证券公司PB的历史均值为1.92倍，即使在熊市中，PB平均也在1.5，可想而知，这轮杀跌把整个券商行业杀得多么惨。

伴随着券商行业估值下跌的，除了漫漫熊途，还有监管层的一次次杀招。

正可谓屋漏偏逢连夜雨，在这三年里，券商经历了场外配资的清理、融资融券业务检查、IPO审核趋严、再融资收紧、并购重组政策全面收严、资管新规规范券商资管业务等一系列清理整顿。

券商的每一条业务线，基本上都被清洗了一遍。每一次清洗，券商的估值就下一个台阶，估值已经走到了历史低位，台阶也基本上下完了。

不反弹，确实说不过去。

这次券商股的大幅反弹，导火线是监管层对A股的表态，加速剂是券商行业的政策利好。

上证指数跌破2500点后，监管层的密集喊话如一场及时雨，让股市重获新生。具体到券商行业，更是利好频出。

一方面是对股权质押提出建设性的解决方案，比如引导长期资金为出现股权质押困难的企业提供流动性支持，允许通过并购重组配套融资偿还债务等，这让前段时间闹得人心惶惶的股权质押风险，得到了极大的缓解，券商的估值也得到了一定的修复。

另一方面，多路资金预备入市，改善了券商经纪、权益类自营和两融业务。

现在上车，还来得及吗？

在利好出来之前买入了券商指数的，估计已经笑得合不拢嘴了。

但是大部分人可能没有这样的眼光和运气，那现在买入，还来得及吗？

力哥认为，一个指数值不值得买，判断标准非常简单，一是估值够不够低，二是未来的盈利空间大不大。

这和我们买东西一个道理，就是看是不是符合物美价廉的标准。

估值力哥前面已经说过了，经过四年的持续调整，加上行业利空的重重打压，目前的PB仅为1.26，分为点处于6.65%，属于相当便宜了。

但一个东西便宜并不是我们买入的理由，路边的烂水果也很便宜。

只有当一个东西价格便宜又有盈利预期的时候，买入才是明智之举。

券商行业持续走低，并不代表这个行业就没有价值了。券商行业处于整个资本市场的核心地位，不可替代。

券商业务包括经纪、自营、投行（IPO、债券融资、并购重组）、信用和做市业务，以及新三板、资产证券化和财富管理等高潜力业务。

股市一开始走牛，这些业务都会受益，业绩突突突一路井喷。

牛市启动之后，看到股市的赚钱效应，会有大批股民跑步入场，交易量更是会节节攀升。而券商的一大收入来源就是佣金收入，只要有交易，就会有佣金。

这个收入是完全可以预见，而且具有相当的确定性的，业绩大增，人们对市场又极度乐观，估值修复叠加盈利增长，形成典型的戴维斯双击，这也是券商在牛市中从来不会缺席的原因。

历史也反复地证明了这一点。

数据来源于东方财富choice

上图为过去两轮牛熊里面证券公司指数和上证指数走势的对比，从图中我们不难看出，在漫漫熊市中，券商股的跌幅总是比大盘更惨烈，而当牛市来临时，券商股行情启动也会比大盘早一两个月，在牛市中的涨幅也会远远高于大盘。

券商的业绩和涨幅都与市场热情高度相关，在众多行业中，能够引起所有股民共鸣的，非券商莫属，因此券商行业才会被称为市场的温度计。

上一轮牛市来临时，券商的涨势从2014年10月底开始启动，11月，券商指数暴涨40%，12月再次暴涨60%，短短两个月时间，就完成了整个牛市的涨幅。如果你当时投的是炙手可热的分级基金证券B，短短半年就能获得600%+的绝对涨幅。

但是在这样的暴涨之前，投资者要熬过4年多的股市寒冬。

对券商行业来说，长时间的忍耐和等待是必须的，否则很容易踏空。

上车的正确姿势

在牛市来临时，券商上涨速度快，涨幅猛，要想在行情启动之时布局基本上不可能。也就是说，当你幡然醒悟，意识到投资机会时，很可能券商股早已一骑绝尘，不再适合入场了。

试想一下，一个指数3天涨了20%，一个月翻倍了，只要稍一犹豫，你还敢冲进去吗？

所以最好的方法只能是提前布局，这样等待会漫长一些，但是未来的收益只会迟到，不会缺席。

一个行业并不是涨了就价值连城，跌了就一文不值的。

连续大涨的时候，需要的是客观冷静，而连续大跌时，需要的是理性乐观。

股市就像四季一样轮回，当冬天来临的时候，相信不会有人绝望，大家只是穿上毛衣，披上羽绒服，该干嘛干嘛。

冬天来的时候，人们还是该干嘛干嘛

在投资中也是一样，当市场极度悲观，普遍低估的时候，我们也不用太过慌张，同样该干嘛干嘛，顺便再捡个便宜就好了。

不过现在A股上市券商有30多家，就算是股神也不能保证选中的股票一定是涨得最好的，作为普通投资者，希望靠研究或运气压中涨幅最高的大牛股，十有八九会落空。

抛开幻想，直接投资指数或许是更好的选择。

如果是做场内基金定投的，直接在二级市场买入证券ETF（512880）就行了，一揽子股票全是券商股。

如果场外基金定投的，可选标的就很多了，因为大家跟踪的都是“中证全指证券公司指数”，差别不大，主要比较的无非是于基金规模、仓位和管理费率。

今年9月起，蛋卷基金上的“力哥七步定投实盘”中，也开始加入券商指数，具体的投资标的是南方证券ETF联接基金。

不想动脑子自己配置基金定投组合的，也可以点击“力哥理财”公号本文文末“阅|读原|文”，直接跟着力哥一起定投当下最有投资价值的一揽子指数基金。

熊市赚基，牛市赚钱，今日播种，明日收获。

最后还有一点需要特别提醒大家，证券指数现在虽然很便宜，但价格便宜，并不代表马上就会涨。

因为市场信心的修复，券商业绩的提升，都需要时间。

不过借道券商指数，抢先布局，这个思路还是可以考虑的。

今天你在股市里失去的，未来都会加倍还回来。

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