2019年，p2p该如何投？

1.0

可能是p2p最后的高息年了。

但还是想对很多朋友讲，去买银行精选吧。

在没搞懂p2p是什么玩意，风险怎么样之前，陆金服都不要碰，不要玩。以前没搞懂，现在下车了，先回归银行，然后边看边学习。清楚了再回来。

一个人明明白白投资，对大家都好。

2018年的p2p，乍想，关键词是雷潮。细想，关键词是恐慌。

乍看，市场是骗子横行。细看，舆论山崩地裂的时候，真实业务依然牢牢占据主导。

乍感，市场血流成河，伏尸百万。细究，真正雷掉的资金占市场的总量在10%。股市一个跌停。

市场真正令人害怕的，是恐慌情绪。

10%的跌停。

让很多对于p2p一知半解的投资人慌了。一慌，过去流动性好的平台全部锁死。

一知半解，最要命的是不知道自己的行为是救自己还是害自己。

一锁死，他们还嫌车门锁得不够紧。又以键盘为原材料，以舆论之火打造一把更加巨大的玄铁之锁往上加...

好了。上了两把锁，理性投资人也慌了。

所以。

一个人明明白白投资，其实是对大家都好的事。

投资就是上战场。敬畏风险，搞懂再投，资产配置风险对冲。

道理很简单，写三年公众号，唠叨三年。回头看，很多朋友只是来看我讲笑话的，或者捡自己喜欢的话找安全感的。

碎片化阅读，是消费而不是学习。真要学一门学问，还是要买大部头书细细啃，要花时间慢慢琢磨。

一句话，一个答案，如果你进不了一个语境系统里：再怎么振聋发聩，作用都是朝阳仁波切的冬日暖阳，陈安之的励志鸡汤。

就像，很多人拿“存在即合理”做任何不合时宜的诡辩……

不知道九泉之下的黑格尔是高兴还是不高兴。

2.0

10%的跌停导致了10%的流动性锁死。然后酝酿了100%的市场恐慌情绪。

这差不多是2018年下旬p2p市场的全部。

20%的困局不足以让一个投资市场从此一蹶不振。理论上，2019年大年过后就会一步步回暖，复苏。

但另一个不得不正视的现实：10%的下跌引发的维权和恐慌，让监管对于P2P的思考，从金融转向了维稳。

“稳定压倒一切”。

中国刻骨铭心的历史经验，也是改革开放40年成功的重要原因。

可以确定，2019-2020，p2p投资最大的风险就是政策风险。

市场风险惊涛骇浪，政策风险釜底抽薪。

釜底抽薪，说不让你干，就不能干。

据说，最近深圳和杭州的很多中小平台都收到了清退通知书。好言劝诫:

“想想孩子和家人。放弃很难，但不放弃会更难。”

据说，深杭等地的备案计划，一地最多不超过10家（希望也只是据说）。

中国的p2p平台主要也就在北上广深杭。所以明眼人掐指一算都会明白，这次备案能活下来估计也就50家上下了。

想想。

不在50家里意味着什么？

业务再怎么真实的平台，只要自有资金储备不够，停下来多少都会让投资人出现点损失。

据说，1个亿的存量，如果不开展业务，单纯组织人去维护和催收，至少一千万起的运营费用（这个据说，也希望更低一点）。同时，还要考虑逾期坏账。

为了挤进“50家”，最近我们发现启动上市的平台越来越多。比如和众e贷，你我贷。一切，都是为了：要有跟监管的谈判资本，要更多的钱来应对市场各种变故和风险。

上市，流血也要想办法上市！现实告诉我们，有求生欲才有可能活下去。

“生”字虽然只有五笔，每一笔都是泣血含辛。

当然，挤进“50家”后的想象力是非常大的。

过去凌乱负面不断的市场，都能做到1万亿的存量规模。未来有监管，有国家公信力，有准入门槛垄断，这“50家”做5万亿存量也并非痴人说梦。

挤入50家后的想象力。这个后字，古代也有王者之意。

支付牌照过去发了百来家，3年前一个6000万，去年一个牌照炒到6个亿。有了牌照，就是捡钱。

但要“后”，就要有机会活下去。

活下来，也是对我们投资人自己讲的。

p2p的冬天，实际追求风险溢价扩大冒险已经没太多意义了。李嘉诚讲，不赚最后一个铜板。

所以。

监管考虑50家，我们投资人退避三舍，其实也只能重点考虑10家。

PS：在车上，不管是50还是100，下不了的只能安安静静等。能下拉的想重新上车，监管未动之前，也就只能重点考虑10了。

3.0

重点10家，就是找出这个市场自己认为的实力最强、过备案概率最高的10家。

哪十家呢？没有标准答案。

投资的市场永远信息不对称，每个人收集到的信息也一样。所以，判断的方法重要性永远大于某个结果的重要性。

判断P2P风险的方法论，在过去经过各种三方和投资人的共同探索努力优化，总体已经比较成熟的。

市场千变万化，但大指标永远只有四个：道德风险，业务风险，风险对冲，经营成果。

有道德风险，一票否决。除了习惯走钢丝的赌徒，一般人都很难把脉其特殊的发展逻辑。

经营成果就是经营了一圈下来的结果。最好的体现就是上市和上市后发布的财报。上市财报作假代价比较大，所以参考性还是总体偏高的。

过去，上市P2P平台没那么多。所以我们主要的思考落点在业务风险和风险对冲上。

业务风险。

首先是做什么业务，选择大于努力，做P2P也一样，做什么业务很大程度决定了一个平台最终的走向。今年的车贷就是一个血淋淋、教科书的栗子。

其次是业务获取能力。这个能力，在实操过程中，要大于一个平台的风控能力。

如果有海量的便宜流量。可以随便挑高质量的用户，风控要求很低。如果没有流量，或者高价获取流量。用户数量就不够，风控就会劣币驱逐良币，因为……

你需要放款量，没有放款量整个组织就跑不起来，目标会逼迫你放松风控……

P2P市场有三个美国留学大拿博士，共性是都在知名美国金融公司干过，然后现在的处境，一个年年亏，一个在逾期，一个被抓了。

第三是风控。被风控搞死的平台，一般都是屌丝平台，没有体系思维，放贷东一笔3万西一笔300万。还有就是盲目放大额。死于没有系统是很初级的死法。

另外，一些业务质量特别突出的平台，也会给银行做助贷。助贷情况能一定程度反应平台的风控情况。

风险对冲。

所谓风险对冲，就是业务发展过程中，出现大量的逾期坏账，有个接盘主体去承担这个最终风险。

过去，我们认为的风险对冲工具主要有2个，一个是控股股东，一个是履约险。

控股股东，过去的经典案例就是微财富做通道踩了5000万的雷，然后新浪这个爹大大方方就给垫付了。

但这样的善举，未来可能成绝唱了。这次雷潮，监管和经侦也基本默认了，只要大股东不操刀自融或者庞氏，最终也只是出资范畴的有限责任。几亿几十个亿买张脸（品牌受损），大股东们现在也宁愿不要脸。

不过控股股东在备案中依然起到非常重要的作用。备案传出的私下流言，很多地区的地方金融办只愿意给有足够实力背景的股东平台放行……

单兜底这个问题，现在唯一靠的住的大概也就是履约险。毕竟，只要合同白字黑字写清楚了，保险公司没有嗝儿屁的话这账是很难赖的。

但作为投资人，合同一定要看清楚。有没有赖账条款？有没有受益人不是自己？

最后，列一下我当前心目中的前十平台：

4.0

最后，聊聊因为流动性危机锁在车上的怎么办，因为过去主投二线头部平台，目前主要的P2P仓位都锁在车上……

2019年要是车翻了，就等于三年白干。

锁在车上，刚开始其实一点都不担心。平台本身质量还可以，短期的流动性危机也只是车行驶过程中的正常颠簸，想想熬一熬就过去了。

现在？也开始有点小紧张了。

果然，人心都是肉做的……

紧张的原因是随着流动性风险的时间持续，一些乘客开始躁动起来。开始四处摇车。他们以为，车摇的越厉害，自己就越有机会出逃……

这种想法，真的欲哭无泪……

并且，他们自己摇的厉害，也鼓动更多的人去摇。有人劝，一顶大帽子“平台的走狗”。再有人劝，又一顶大帽子“你是希望小白来接盘”，再劝，第三顶帽子“还不是因为你这个大傻逼写文章，要不我是绝对不会投P2P的”。

欲哭无泪……

等某一天车被摇翻了。他们肯定会说：“看，不是都被我猜中了。这车啊，果然有问题，果然是坏的。”

你牛。欲哭无泪……

其实P2P平台是很难被“黑倒”，但一个平台长期资金不进来，业务无法开展，是会像花一样慢慢凋零的。经营有经营的常识，脱离常识空喊“真P2P是黑不倒的……”

欲哭无泪……

我们的钱，难道是用来论证概念的真假啊……

现在市场上很多车的安危。车自己决定一半，乘客也决定一半。车上的货物不是火药（或者无法确定是火药的话），车不想死的时候，乘客真没必要急着去找死……

2019年，祝大家旅途愉快。

文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

标签：