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产品、客户高度集中,微芯生物科创板上市能否闯关成功?

点击: 时间:2019-06-08

科创板的节奏之快,不仅体现在政策文件紧锣密鼓的推出,还包括不断更新的受理企业!自3月22日公布第一批受理企业以来,7个工作日内,已有37家科技企业获得受理。

微芯生物作为其中一员,备受瞩目。八轮融资估值已60亿作为国内最早一批进行创新药研制的科技企业,微芯生物于2001年在深圳成立,旨在为肿瘤、代谢疾病和免疫性疾病患者提供可承受的、临床亟需的原创新分子实体药物。

发展至今,微芯生物已具备完整的业务能力,从药物作用靶点发现与确证、先导分子的发现与评价,到新药临床开发、产业化、学术推广及销售能力皆已具备。

根据毕马威华振出具的标准无保留意见的《审计报告》可知,微芯生物2018年营收约1.48亿元,扣除非经常性损益归母净利润为1897.61万元,公司最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

结合发行人最近一次外部股权融资及转让对应的估值情况,以及可比公司在境内外市场的估值等情况,预计发行人上市后的总市值不低于人民币10亿元。

首席科创官根据天眼查数据发现,截止2018年4月11日,微芯生物已经完成8轮融资。创始人鲁先平在2018年透露,微芯生物在一级市场的估值已达50亿-60亿元。

因此,微芯生物选择了第一项上市标准,“预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

微芯生物在招股书中强调:本次发行不超过5,000万股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量)计划募集资金8亿元,将用于公司主营业务。

其中,1.8亿元用于创新药研发中心和区域总部项目,1.7亿元用于创新药研发项目,1.6亿元用于补充流动资金,1亿元用于创新药生产基地项目,1亿元用于营销网络建设项目,0.935亿元用于偿还银行贷款项目。产品、客户高度集中首席科创官查阅微芯生物招股书发现,其存在产品、客户集中度较高的风险。

成立已18年的微芯生物,主要营收依赖于唯一获批上市的国家1类原创新药——西达本胺。该药具有全球专利,是全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶(HDAC)抑制剂,适应症包括:抗淋巴瘤、乳腺癌、非小细胞肺癌。2014年12月,西达本胺获国家食药监局批准上市,是该公司的核心产品。

微芯生物在招股书中提示,西达本胺相关收入占公司营收的比重较高,存在产品集中度较高的风险。2016年至2018年,西达本胺的产品销售收入和境外专利收入合计分别为8529.96万元、11028.87万元、14651.14万元,占公司同期营收比重分别为99.92%、99.81%、99.20%。

如果西达本胺的经营环境发生重大变化,销售产生波动,境外同步临床进展不及预期,都将对微芯生物的经营业绩和财务状况产生不利影响。

虽然,微芯生物正在积极拓展产品线。抗2型糖尿病原创新药西格列他纳的3期临床试验已完成,预计2019年提交上市申请。西达本胺应用于乳腺癌的3期临床试验亦已完成,并于2018年末申请上市。随着此类药物的上市,公司的收入将提升,产品集中度也将有所下降,但短期内,西达本胺仍是微芯生物的主要营收和利润来源。

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另一方面,微芯生物亦存在客户集中度较高的风险。

招股书显示,近三年,来自前五大客户的销售收入合计占微芯生物当期营收比例分别为99.86%、95.15%、79.76%,虽有逐年降低的趋势,但仍保持在50%以上。如果主要客户发生重大变化,短期内将会对公司营收造成不利影响。

那么,微芯生物能否成功登陆科创板呢?欢迎评论区留言


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