你我贷母公司上市，开盘价11美元/股，净利增长背后逾期率攀升!

5月10日晚，你我贷母公司上海嘉银金融科技股份有限公司（下简称“嘉银金科”）正式登陆纳斯达克，股票代码为“JFIN”，发行价为10.5美元每ADS，共发行350万股美国存托股票（ADS），每股ADS代表4股A类普通股，总募集资金为3675万美元。

首日上市，嘉银金科开盘价11美元/股，截至发稿时，嘉银金科最新市值为7.42亿美元。

实际上，嘉银金科早在2015年12月曾于国内新三板挂牌上市，后来到2018年初主动从新三板摘牌。此次赴美上市，嘉银金科最初计划募资金额5750万美元，后来多次更新招股书，调整发行价格区间为10.50美元至12.50美元。

就在上市前一个月，4月8日，你我贷宣布注册资本增至5.5亿元，目前工商信息已变更，待实缴完成后将公布。

净利润增长

根据公开资料，嘉银金科主营业务为提供网络借贷中介信息服务、云数据管理服务、风控技术系统输出服务，旗下你我贷是主要的业绩来源。

你我贷的收入来自于向借款人和出借人收取服务费等，从营收情况来看，2018年，嘉银金科收入达到28.82亿元，同比增长28%；净利润6.12亿元，同比增长13.4%。

官网信息显示，目前你我贷累计交易金额为1371.81亿元，根据网贷之家数据，该平台成交量在现存网贷平台中处于第二的位置。2018年，你我贷撮合贷款总额为236.74亿元，同比增长19%；借款人数为308.7万人，同比增长8%；出借人数为33.2万人，同比增长21.6%。

从上述经营数据来看，2018年，你我贷的业务增长迅速。但是，隐藏在经营数据背后的细节，才是净利润增长的关键。

2018年，你我贷借款人数、贷款发放量实现增长，而借款数量却出现下滑，每笔借款的平均借款金额从2017年的3805元增长到6896元。根据招股书披露，2018年重复投资者和借款人的贷款额增加，其销售和营销费用低于新投资者和借款人。

2018年，你我贷销售和营销费用为7.2亿元，比2017年8.8亿元有所减少，新借款人获客成本降至172元。

最新数据显示，在2019年1月和2月，你我贷重复借款人的贷款比例从38.6％增加到45.8％。

不过，在交易规模和重复借款人贷款比例增加背后，逾期率攀升的问题凸显出来。

M3+逾期率增加

根据你我贷招股书披露，2018年底平台90天以上逾期率攀升至14.91%。

独角金融梳理赴美上市的网贷平台发现，2018年，宜人贷新增贷款的M3+逾期率为3.4%、拍拍贷为90天以上逾期率为4.23%；2018年第三季度，微贷网90天以上逾期率为2.18%、乐信90天以上的逾期率为1.39%。

与上述平台相比，M3+逾期率达到14.91%已经是较高的水平。值得注意的是，一方面，你我贷逾期率在攀升，另一方面，投诉平台上关于你我贷的催收问题一直被诟病。在聚投诉上，与“你我贷”相关的投诉贴多达8000余件。

网贷天眼研究院负责人李鹏飞对独角金融分析指出，不少涉及现金贷业务的网贷平台，其商业逻辑本身就建立在多头借贷体系之上，采取高利率覆盖高风险的方式开展业务，那么在贷后催收的时候，一般的催收手段就无法胜任，必须采取一些“额外”的手段才能保证一定的回款率。

对于逾期率攀升以及贷后催收遭诟病的问题，你我贷方面对独角金融表示，公司内部已经制定了一系列催收行为规范要求，公司的贷后质检部门定期抽查催收人员的催收行为，若有违规行为，统一按公司的管理制度及流程要求进行处罚。

催收问题关乎着平台的合规备案。此外业内人士普遍认为，备案完成后才是上市的好时机。“一方面，备案之后，平台面临的最大不确定性消除，完成备案的平台意味着可以合规经营，此时上市有助于做大估值。另一方面，一旦备案尘埃落定，一些互联网巨头和传统金融机构也会纷纷涌入，抢占市场，这时有备案做背书的平台更容易得到资本市场的青睐。”李鹏飞对独角金融分析指出。

对于你我贷备案进程问题，平台方面告诉独角金融，平台已向监管部门提交自查自纠报告，并主动与所在区域金融办、互金协会以及中国互联网金融协会等相关部门进行线上沟通和线下汇报，完成了上海市互联网金融行业协会进行的现场检查。

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