国厚资产成暴雷P2P接盘侠，招财猫、万盈金融、荷包金服一个不落

自去年6月份以来，P2P集中暴雷，大量不良资产待处置。

2018年8月，银保监会召集四大资产管理公司（AMC）研讨如何处置P2P不良资产，但时间过去大半年，除了东方资产接手信融财富2000万不良资产的交易外，鲜有四大AMC继续处置不良P2P的案例。

而此刻，一家地方的AMC国厚资产却频频闯入公众视野，扮演了白衣骑士的角色，接手了至少3家暴雷或清盘的P2P平台。招财猫、万盈金融、荷包金服，这几个平台被行业公认为难啃的骨头，国厚资产毫无惧色，悉数进场处置。

不过，多位业内人士指出，AMC介入P2P不良资产处置在法理和操作层面均面临许多困难。如何在合法合规的前提下，创造出新的模式处理P2P不良资产，四大AMC及地方AMC仍任重道远。

三次接手P2P不良资产处置

今年3月28日，互联网金融交易服务平台荷包金融发布公告称荷包金融出现本金和利息兑付困难的情况。

值得注意的是，荷包金融表示已经聘请了一家专业的第三方资产管理机构——国厚资产管理股份有限公司（简称“国厚资产”）对借款方提供的资产进行尽调调查、价值评估，以解决近期逾期问题，缓解现阶段的债转资金压力。

资料显示，国厚资产成立于2014年4月，注册资本为人民币25亿元，是经安徽省人民政府批准设立，并经中国银监会核准公布和财政部备案的国内首批具有金融不良资产批量收购处置业务资质的地方资产管理公司（地方AMC）。

公告显示，国厚起到的作用就是核查荷包资产地点真实性、弄清的资金去向、通过专业手段把钱尽可能多地拿回来。

5月17日，国厚发布对荷包金融资产处理进度公告称，经实地核实，该批资产是在荷包金融控制下的抵押权，如进入处置阶段，荷包金融及其关联企业为优先受偿人。荷包金融及关联企业明确表示这部分资产的处置以及回款专项用于兑付出借人，下一步会积极配合深圳国厚联合工作组开立专项监管账户。

此外，经实地核查，逾期借款人提供的其余资产真实存在，均以不动产为主，但由于资产规模较大，仍需时间进一步确权。

5月24日，国厚资产深圳联合工作组进一步公告称，国厚已完成对荷包资产的初步尽调，目前正在对资产情况进行分类、梳理、确权等。经核实，此次新增1亿元抵押类资产，也就是说抵押于荷包以及关联方的资产共计人民币6亿元将用于回款。

值得注意的是，这已不是国厚第一次介入P2P不良资产。4月2日，逾期大半年的万盈金融发布《"万盈金融"平台退出工作事务委托书》，受委托人也是深圳国厚资产管理有限公司。在此之外，国厚资产的另一家子公司国厚始诚曾介入到杭州P2P平台招财猫的清退之中。

从国厚资产近期连续介入万盈金融、荷包金融、招财猫不良处置的动作看，P2P领域不良资产处置也成为地方资产管理公司的发展重点之一，不排除其后续将继续拓展该领域不良处置业务。

AMC助力P2P风险化解

新金融头条此前报道，2018年8月，银保监会曾召集四大AMC高管开会，要求四大AMC主动作为以协助化解P2P的风险问题，维护社会稳定。

2018年12月11日，信融财富发布公告称，中国东方天津市分公司对信融财富的项目借款2000万元本金已全额垫付并到账。AMC介入网贷资产处置第一单正式落地。

此后先后有p2p平台鑫合汇、红岭创投通告表示将有AMC介入，不过后续均不了了之。

同样，国厚介入上述P2P后，平台的资产处置进展并不十分明显。

以招财猫为例，据了解，国厚始诚主要通过一个为P2P平台债权人和资产收购方提供信息的中介平台——资产星球来处置招财猫资产。资产星球宣称其提供的服务是在"市场化、法治化"原则下“向资产收购方推介适当资产，协助资产收购方尽调、估值和谈判等；同时以主动、自愿为原则，为债权人提供解决流动性需求的多样选择。”

简单来说，就是打折出让债权。资产星球搭建技术平台参与互金资产处置，收购方会对该平台的债权进行整体估值，给出折扣范围，债权人如有意愿转让则可自主报价。但在实际操作中，招财猫出借人对屡次变更的兑付方案、五折的转让价格以及国厚始诚的经营范围提出质疑。

业内人士指出，处置债权及不良资产，折价率肯定存在，关键看大小问题。

业内普遍认为，AMC介入网贷不良资产处置主要以盈利为目的，对化解网贷风险和出借人保护，帮助极其有限。比如，如果平台的底层资产真实,不存在自融、假标和平台挪用资金等问题，且具有一定规模，处置后能够盈利，AMC会在网贷平台存续期间，以极低的折扣从平台折价收购不良资产。

上述人士认为，总体而言，国厚介入P2P不良资产是一个双方共赢的过程。一方面，国厚在处置不良资产过程中可以获得利润，另一方面也可以最大限度为出借人回收债权。尽管国厚对荷包等P2P平台不良资产的处置效果如何还有待检验，但这一尝试对于类似的平台清退有一定参照价值。

P2P不良资产处置的困境

多位业内人士指出，AMC介入P2P不良资产处置在法理和操作层面均面临许多困难。

网贷之家专栏作者肥皂指出，首先，AMC介入收购不良资产肯定会打折，而监管规定，网贷平台只是撮合平台，不能单方替投资人决定是否能将资产打折卖出。即便投资人同意，P2P的资产主要是个人借贷、消费金融、或者小额抵押借贷，从债权上来讲比较零碎，不容易整合打包处置。而出问题平台的资产基本上是劣质资产,在市场上基本上只能打1折，资管公司的盈利空间不大，所以积极性不高。

不过，从行业现状看，当前曝出风险的P2P平台，其业务模式大多是偏离信息中介定位的。“如果平台的资产在平台或其关联方的手上，即平台存在资金池，或平台先行垫付、收购了债权，这样平台已经代偿了，或许能跟AMC谈判，以打折的方式卖掉债权。”但这种做法本身是不合规的，而且资产经过多重嵌套，法律关系复杂，各类风险交织。“合规的，不合规的都很难操作”。这种情况下，AMC可以说是面临两难境地。

而目前平台面临的现实情况是，平台风险暴露后，由于没有很有效的资产催收、保全、处理手段，反而引发了借款人逃废债的现象。如果不引入第三方机构介入，平台的兑付情况将更加糟糕，投资人的损失更加惨重。

有业内人士建议，AMC在介入P2P平台时，可以根据具体情况具体分析。比如，AMC可以与网贷平台事先展开合作。2018年8月,地方AMC宁夏顺亿资产就曾与P2P平台民贷天下签署合作协议,当民贷天下出借人持有债权发生逾期或坏账时，顺亿资产优先向民贷天下出借人收购其持有的逾期或不良债权。

如果某平台已经代偿了，或者政府层面允许某家机构对其先代管，AMC也可以介入。那些处置个人信贷不良资产经验较为缺乏的资产管理公司，可以选择有抵押物的不良资产，然后走正常诉讼途径，慢慢追回来。

还有一种观点是，没有代偿的问题平台可以引入AMC做顾问或者做托管，处理催收和诉讼等事宜。如深圳国厚处置万盈金融不良资产的方式。作为受托方，深圳国厚受万盈金融及平台出借人委托，主要对平台资产尽调，协助出借人参与所有清退事务的监督、回款兑付等。

和网贷平台相比，AMC在处置不良资产上经验更加丰富，也能有针对性选择催收机构进行催收，效率更高。处置工作组不以任何折扣收购出借人债权，而是负责出借人回款的工作，并根据回款情况收取佣金。

此前中国银保监会要求四大AMC协助处置网贷不良资产，网贷平台以及出借人都对AMC寄予厚望。如何在合法合规的前提下，创造出新的模式处理P2P不良资产，四大AMC及地方AMC仍任重道远。

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