逾期近118亿？安信信托真的要“凉了”？

昨天A股3大股指全线飘红，一跃冲上了2900点，虽然今天表现差强人意，但依旧坚挺在2900。

这几天港资北上直接买入超过82亿，一举冲上了本月的新高，也带动了整个市场。

抛开股市，社长今天更想和大家聊聊信托，因为信托有时候和我们经常接触的P2P，多少有点相近。

最近信托行业爆发了一件“丑闻”，信托巨头之一——安信信托，自爆逾期超117亿，未兑付项目共计25个。

我们先来回顾一下整个事件，

5月22日，上海证券交易所就巨额亏损、产品违约、资产减值计提、年报数据出现差错等问题向安信信托发出“9大问询”并要求回复和予以披露。

详情可以百度：《关于对安信信托股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》（上证公函【2019】0737号，简称“《问询函》”）

6月7日晚，安信信托发布长达15页的公告，回复上交所“9大问询”。

本来深陷转型漩涡的安信信托，在多个负面舆情的冲击下，6月10日的股价暴跌，收盘4.31元/股，这两天大盘渐长才回暖了一点。

短短三个月的时间，安信信托股价就被拦腰折价，真是三个月河东，三个月河西。

聊回大家比较关注的几个问题：

1

25个项目，逾期超117亿？

上交所问询3：

根据安信信托6月7日回复的问询函中回复：截至 2019 年 5 月 20 日，本公司到期未能如期兑付的信托项目共计 25个，

其中单一资金信托计划13个，涉及金额59.42亿元；集合资金信托计划 12个，涉及金额58.17亿元

从项目的时间上看：

2018 年上半年到期，未能如期兑付的金额约为 0.62 亿元，

2018 年下半年到期未能如期兑付的金额约为 48.12 亿元，

2019 年截至 5 月 20 日到期未能如期兑付的金额为 68.86 亿元

而安信方对于逾期的回复，社长认为可以从这两方面去看：

首先，信托计划委托人主要是有风险识别能力的专业投资者（机构客户占比大）

更重要的是，从担保措施来看，目前主动管理类项目的抵质押担保的比例为100%。

这也说明了，所有主动管理类项目都对应了项目方的真实资产，即便是项目方违约了，平台依然有相应的抵押资产可以抵债

一句话，整体项目风险可控。

这也可以映射到我们现在投资的P2P身上，平台不一定会为我们投资人刚兑，但要保障自己的资金安全，有两个重点：

（1）项目，也就是我们所说的资产，一定是要真实的；

（2）有足值得抵押物可以变卖；

这一点和P2P平台有所区别的，一般信托是由项目方提供足够的资产抵押，即便是在违约的情况下也能够降低投资人的损失，

另外，P2P在政策的要求下，为我们“刚兑”的并不是项目方（借款人），而是平台方，毕竟风险准备金这些肯定不是用来看看而已。

闹了一个这么大的“乌龙”，安信信托的项目真的没有风险了呢？答案是否定的。

这么大面积的逾期，即使真的有足额的资产作为抵押，资产处理上也需要不少的时间，产品逾期的时间也可能会被拉长。

2

业绩大跳水？安信转型发展受阻

回顾安信信托这几年的业绩表现，2017年，凭借55.92亿的营业收入成功登上国内信托业务收入第一的宝座，

可惜好景不长，2018年的业绩大跳水，为此监管也在“9大问询”中针对安信信托2018年的业绩亏损提出疑问，

针对业绩亏损这块，社长认为我们应该从两方面辨证去看：

（1）信托行业本身

2018年在资管新规和一系列监管政策的共同作用下，金融去杠杆进程加快，信托通道业务大幅萎缩，社会融资规模增量不断收缩，资金面流向实体经济的传导机制尚未完全疏通。

据中国信托业协会网站公布的《2018年度中国信托业发展评析》，截至2018年四季度末，全国68家信托公司受托资产由2017年末的 26.25万亿元减少到22.70万亿元。

简单的说，由于政策因素，2018年信托行业整体的业绩都很一般，安信信托的业务也因此受到影响。

在全员调控的情况下，超半数的信托公司营业收入下滑，六成以上的信托公司业绩受到冲击。

但为什么唯独安信信托的业绩下滑幅度近150%？这还是要说回公司本身的运营问题。

（2）安信信托本身

据安信信托回应，资本市场的波动导致公司持有的部分金融资产受到损失，手续费及佣金净收入大幅下降，是去年业绩下滑的主要原因。

特别是在2018年第四季度中，信托业务的手续费和收入均为负数，对此安信方的回复是：

安信信托的信托业务交易方中，小企业及实体经济为主，占公司信托业务客户总数的52%，

受宏观经济调控影响，部分企业融资能力受限，因此未能足额支付公司信托报酬，导致公司年度手续费及佣金收入下降。

很官方的一句话，不过在社长看来，除去行业大环境的影响，安信信托本身的风控其实也存在一定的漏洞。

到底这部分未支付报酬的企业占比有多大，目前也不得而知。

不过从2019年第一季度的业绩看来，似乎有回暖的迹象，总体比2018年全年赚的都多...

怎么说2019年都是资管新规过渡期的第二年，这一年的信托行业，估计也不太平，今年的业绩想要有较大的回升，不容易。

3

总结

社长很少会写到和P2P关联性不大的东西，其实在信托行业的身上也能折射出很多和P2P相关的内容。

比如从整个信托行业业绩下滑的数据中，我们可以了解到这两年的经济发展的确是不如人意。

中小企业融资违约率升高，影响的不仅是信托行业，大到银行，小到贷款公司都会有所波及，所以去年很多做供应链和企业贷的P2P平台暴雷也是这么回事。

在这个基础上，监管才会将各种贷款业务按照群体进行划分，

P2P现在的资产端侧重点在小额信贷和消费贷，针对的就是一般的消费者，面对的投资人群也是散户居多，散户资金分散，但占比大

信托则是面向企业客户为主，投资人大多是机构用户或者我们说的大户人家，这类人群的风险承受能力都比较高，资金也相对集中

监管这么划分其实也在一定程度上阻碍了风险的传递性，就是为了避免大面积暴雷的情况再次发生，因为这不仅是冲击了国内经济，更重要的是动摇了国民的信心，对后续经济持续发展并不利好。

老实说，中国金融行业从发展至今也不过是二十来年的时间，相比其他发达国家我们需要整改进步的地方还有很多，

这几年的大环境不稳定，内忧外患大概是这么个理，社长还是那句话，咱们还是好好工作吧~

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